金融の予測不可能性と再帰性
多くの人が心理的な目標を10万ドルに置いているのかもしれない。指標が目標になると、それはよい指標ではなくなる。
ジョージ・ソロスは、金融市場はしばしば予測できないため、複数のシナリオに備える必要があると述べている。未来を正確に予測できると考えることは、彼の市場の見方と相いれない。
フロストとプレクターによるウォール街の古典『エリオット波動原理』では、次のような見方が示されている。
市場が外部の状況や出来事を反映しているように見えることもあれば、多くの人が原因と考える状況から、完全に切り離されて動くこともある。
ロバート・プレクターの金融社会理論に関する著作の記述も、この点をよく説明している。
この見方では、観察者の仕事は、どの外部の出来事が価格変動を引き起こしたのかを特定することだけである。ニュースと市場の動きがもっともらしく一致して見えると、因果関係があると考える。一致しない場合には、一致するような因果説明を組み立てようとする。ニュースを曲げて市場行動を説明する、もっともらしい方法さえ見つからないときには、市場の動きを「心理」に帰する。これは、大量のニュースと多くの創造的な解釈があっても、説得力のある因果の物語を作れなかったということである。
たいていの場合、観察者はニュースが原因だという説明を容易に信じる。金融市場は絶えず変動し、ニュースも絶えず現れる。両者が十分に一致することもあり、解説者が機械的な因果関係を信じる偏りを強める。ニュースと市場が一致しなければ、肩をすくめて、その不一致を無視する。金融を機械的な因果で捉える枠組みの中にいる人々は、こうした明白な例外の存在に気付かず、あるいは関心を持たないように見える。
行動経済学には「認知バイアス」という考え方がある。ある見方が多数派の合意になると、たとえ51%であっても、それに異議を唱えるコストは急速に増大する。そして、パニックによる一斉売却は、起こりやすい結果の一つにすぎない。
