都市には体の居場所がない。
故郷には魂の居場所がない。
こんにちは、Bicong（Bitcoin Beginner）の Zhan Qiangwei です。
毎日書く非専門のプログラマー。毎晩 21:50 に暗号資産の話を届ける。
先物は通常、将来の特定の日時と場所で一定量の対象を受け渡す、取引所が定める標準化契約を指す。対象には商品、金融商品、金融指標などがある。
先物は現物の先渡し取引から発展した。当初は一定日時に一定量の商品を渡す口約束だったが、取引の拡大につれ売買契約へ置き換わった。
1570 年、ロンドンに世界初の商品先渡し契約の取引所、Royal Exchange が開設された。
1985 年、シカゴ穀物取引所は先渡しに代わる標準化された「先物契約」を導入した。
最初は伝統的な金融市場だけで使われ、Chicago Board of Trade、New York Mercantile Exchange、New York Commodity Exchange などが有名だった。長年の発展で成熟し、暗号資産でも CME、bitmex、okex、Huobi などが提供した。個人投資家には好き嫌いが入り交じる。専門的な経験がなければ勧めない。リスクが高く、落とし穴も多い。
国内三大取引所で最初に先物を提供したのは okex。顧客の抗議、接続を切ったという批判、早期決済などを記憶する人は多い。これらは珍しくない。一夜で富を得たい人に、100 倍レバレッジは抜け出せないスロットのようだ。先物はそんなに簡単ではない。
Huobi は後から先物を導入したが、仕組みは似ているかもしれない。約二か月のテストを経て、今日ようやく開始した。説明では「Huobi Contracts は暗号資産のデリバティブ。上昇・下落を予想してロング購入やショート売却を選び、値動きの利益を得る。差額決済で、満期の全未決済ポジションは最終一時間の指数価格の算術平均で閉じ、現物は受け渡さない」とされる。
図を見ると他の取引所との差は小さい。hbdm 開設前は Huobi Global で取引していた。okex や bitmex より穏やかで大事故がないように見えるが、私が知らないだけかもしれない。接続を切ったという話も国内では初めてではなく、慣れてしまった。
okex と Huobi の次に、なぜ Binance は先物を始めていないのか。
Tencent の Pony Ma が Zhihu で質問してから「産業インターネット」が流行した。トラフィック中心の時代が終わり、オフライン、産業、小売、To B に進むという。どんな会社やコミュニティでも利用者は徐々に離れる。かつて有名だった Renren は doNew に売られ、また冬が来た。Tencent は多様な方向へ展開する。産業インターネットが後半戦なら、ブロックチェーンの集客の恩恵はまだ始まりかもしれない。取引する人も理解する人も少ない。WeChat、Honor of Kings、LOL、バトルロイヤルなど、製品を軸に Tencent は帝国を築いた。Binance も CZ の法定通貨取引所帝国を作るかもしれない。
昨年の 9 月 4 日の規制後、国内で法定通貨取引が閉じる中、Binance は人民元を扱わない暗号資産間取引を始め、最初の 100 万人を獲得した。他社も海外取引所で同様に展開したが、Binance が独自に進めた理由は体験にある。技術は成熟し、複数端末と使いやすい UI が優位性を生んだ。早く評判を得ると利用者は慣れ、口コミが成長を支える。取引高は業界一位、3 月には利用者 790 万超となった。それでも先物ではなく法定通貨取引へ進んだ。
CZ によれば、Uganda、Jersey、Liechtenstein、Malta、Singapore など十市場で法定通貨取引所を作る。今年 6 月 29 日には最初の Binance Uganda を公開した。Cointelegraph のインタビューで CZ は、銀行口座を持つ人が 11% しかいない Uganda は課題であると同時に機会でもあり、銀行の普及より暗号資産の採用が容易かもしれないと述べた。アフリカは大市場で、興味深い実験だから進出しているという。
市場が大きければ集客も大きい。CZ は「将来はまだ 1000 倍の余地がある」と語る。
Binance が法定通貨取引所を出していない理由として、私は以下を考える。
第一に、先物では利用者を維持しにくい。A が今日の強制決済で 20 ETH を失えば、取引所に反感を持ち、評判も傷つくかもしれない。
第二に、最初から暗号資産間取引を選び OTC すら出していない点は、初心を保ち法的な線を越えない方針を示す。WeChat がスマートフォンを出さないのと同様、事業モデルが違えば道も違う。
第三に、先物は現物より専門的だ。すでに参入障壁が高い市場で初心者に契約を説明しても通じず、利用者を失うかもしれない。
今の業界では新規獲得と維持が取引所の仕事だろう。利用者から搾り取るだけで新しい参加者がなければ、取引所もメディアもウォレットも衰退し得る。冬のインターネット企業は大幅に人員を減らし、ブロックチェーンも厳しい。先物は危険なので慎重に。
リスクについて：Bicong の記事は投資推奨ではない。投資にはリスクがあり、許容度を考え、プロジェクトを十分に調べて慎重に判断すること。
Bicong（Bitcoin Beginner）、Zhan Qiangwei：Huobi 情報の契約著者。Jinse Finance、Qianke、Toutiao、Penguin、Jiamiquan、32know、Zhidian、Bihu などのコラム執筆者。
