全盘 18 个上涨标的里有 4 个在这一组，但其中三个上市不满 33 天

TL;DR

这一组看起来是全盘最抗跌的一组，而它的抗跌有一半是上市日期带来的 —— 四个上涨标的里有三个的「30 日」窗口比 30 天短。

• 全盘 100 个标的只有 18 个 30 日为正，本组五个里占了四个：LLYB +21.31%（全盘第 3）、MRNAB +15.34%（第 6）、WENB +12.62%（第 7）、BRKBB +1.08%（第 16）。
• 本组距上市以来最高点的中位数是 −2.3%，20 个分组里最浅的一个，下一名是 mag7 冷门一半的 −7.6%，全盘中位数是 −27.1%。
• 但 LLYB 挂了 24 天、WENB 32 天、BRKBB 12 天。 全盘挂牌不足 33 天的 20 个标的里 9 个为正（45%），而其余 80 个里只有 9 个（11.3%） —— 差 4 倍。
• 把窗口控制掉，本组只剩 MRNAB（60 天，+15.34%）和 NFLXB（88 天，−11.05%）两个窗口完整的标的。
• 但上市晚也不等于上涨。 BRKBB 同一天上市的 5 个标的里，另外三个在同样的 12 天里是 −9.88%、−11.58%、−14.78%；LLYB 那一批 4 个里有两个在同样的 24 天里跌了 −38.92% 和 −39.32%。
• 本组的总换手 3.9840× 是 20 个分组里最高的，而它是一个标的。 剔掉 MRNAB 后是 0.8472×，和全盘的成员中位数 0.867× 基本一样 —— MRNAB 一个占了本组成交额的 85.8%。
• 这张快照不能算溢价。 没有底层参考价、也没有分红复投乘数，而本组恰好是这条限制最重的一组。

一、这五个是什么

bStocks 是币安自营的链上股票发行方（主体 BTech Holdings Limited，ADGM / FSRA 上市凭证，单链 BNB Chain，仅币安交易）。CoinMarketCap 报告它有 105 个标的，本文用的快照是其中 100 个，时间戳 2026-10-31T06:06:52Z。

五个合计市值 $692 万，占全盘 $13.1838 亿 的 0.5% —— 是 20 个分组里市值第二小的（最小的是存储硬件那组的 $467 万）。成交额 $2,758 万，占全盘 $8.7346 亿 的 3.2%，是市值占比的 6 倍多。

五个底层全部是在美国上市的普通股：制药（Eli Lilly、Moderna）、消费（Wendy's、Netflix）、保险与控股集团（Berkshire Hathaway）。没有 ETF、没有 ADR、没有杠杆产品 —— 这一点在第三节会变成关键。

二、四个上涨标的，和距高点最近的一组

全盘 100 个标的里 82 个 30 日为负，中位数 −16.71%；只有 18 个为正。本组五个里占了四个。

几个全盘第一全在这一组：BRKBB 距最高只有 −1.5%，是全盘离自己高点最近的标的；它的区间宽度 1.031× 是全盘最窄；LLYB 的区间位置 92.5% 是全盘最高；WENB 的 7 日 +15.61% 是全盘第一。

本组距最高点的中位数是 −2.3%，20 个分组里最浅的一个。 下一名是 mag7 冷门一半那组的 −7.6%，第三名是软件那组的 −12.9%，而全盘中位数是 −27.1%。差距不是一点。

但这张表里已经有答案的一半了：那四个上涨标的的挂牌天数是 24、60、32、12 天，而唯一下跌的 NFLXB 是 88 天。

三、把上市日期控制掉

全盘 18 个上涨标的，按挂牌天数标出来：

18 个里有 9 个挂牌不足 33 天 —— 正好一半。 而全盘挂牌不足 33 天的只有 20 个标的，占 20%。

把这两个数放一起：

挂牌 <33 天：20 个标的，9 个 30 日为正  = 45.0%
挂牌 ≥33 天：80 个标的，9 个 30 日为正  = 11.3%
                                   差 4.0 倍

所以「30 日上涨」这件事在新上市的标的里出现的概率是其余标的的 4 倍。 原因不神秘：一个挂了 12 天的标的，它的「30 日」字段最多只能覆盖 12 天，而全盘那波下跌里它根本不存在。 这和第八节第四点是同一条限制，只是这里它直接决定了本组的论点。

把窗口控制掉，本组五个只剩两个可比：MRNAB（60 天，+15.34%）和 NFLXB（88 天，−11.05%）。也就是说「制药与消费抗跌」这个说法，在窗口完整的标的上只有一个正例和一个反例。

本组的总换手也要这样拆。 3.9840× 是 20 个分组里最高的（第二是 2 倍杠杆那组的 3.9193×），但：

本组 5 个      市值 $692 万   成交 $2,758 万   换手 3.9840x
剔掉 MRNAB     市值 $463 万   成交   $392 万   换手 0.8472x
全盘成员中位数                                 换手 0.867x
全盘总换手                                     换手 0.6625x

MRNAB 一个占了本组成交额的 85.8%。 剔掉它，这一组的换手就是全盘中位数的水平 —— 「换手最高的一组」是一个标的的性质，不是五个标的的性质。

四、反例：上市晚不等于上涨

上一节的解释有个明显的漏洞：如果新上市就能躲过下跌，那所有新标的都该是正的。 不是。

BRKBB 那一批 5 个，在完全相同的 12 天里，三个跌了 9.88% 到 14.78%。 LLYB 那一批 4 个，在完全相同的 24 天里，两个跌了接近 40% —— 比全盘中位数 −16.71% 深一倍多。 挂牌不足 33 天的 20 个标的，30 日的中位数是 −4.94%，仍然是负的。

所以短窗口不是护盾，它只是把下跌的样本量变小了。 第三节那个 4 倍的差距是真的，但它说明的是「新标的里为正的比例更高」，不是「新标的一定为正」。这两句话里只有第一句能支撑本文的论点，而本组四个上涨标的里有三个落在新标的那一侧，这件事本身仍然需要解释 —— 这张快照解释不了。

第二个反例是 NFLXB，本组唯一下跌的那个。 它的区间位置 3.0% 是全盘倒数第 6（只比 INTCB、DJTB、INTWB、CBRSB、SECZB 高），现价 $62.20 几乎贴在上市以来最低 $61.54 上，距最高 −25.4%。看起来是本组的坏苹果。

但把它放回同一天上市的 10 个标的里，它是最好的一个：

2026-08-04 上市的 10 个，按 30 日排序
NFLXB  -11.05%   ASMLB  -14.76%   SMCIB  -20.90%
CRDOB  -24.66%   BMNRB  -25.07%   COHRB  -27.97%
ALABB  -29.51%   ASTSB  -32.69%   USARB  -33.18%
IRENB  -42.42%

本组唯一的下跌标的，在它自己那一批里排第 1。 换句话说本组五个标的在各自的同批里全部是最好或接近最好的 —— 而这件事在 30 日那一列上看不出来，因为那一列把 88 天和 12 天的标的放在了一起。

第三个反例：上涨也不是本组底层的性质。 同样挂了 32 天的 ADBEB（+4.39%，软件）和 PDDB（+0.57%，ADR）、挂了 24 天的 JPMB（+2.89%，银行）、挂了 19 天的 BBB（+0.02%）都为正，它们和制药、快餐、保险都没有关系。全盘那 18 个上涨标的里，排前两名的是 −3 倍反向 ETF（SOXSB +70.82%、SQQQB +24.94%）—— 一个在下跌的市场里做空的产品当然涨，而这和「哪个行业抗跌」是两回事。

五、MRNAB：换手第二高的那个标的

剔掉窗口问题之后，本组真正剩下的发现是这一个。

MRNAB 的换手 10.307× 是全盘第二高。 第 2 组那篇分母陷阱已经把这个榜单拆过了，第一名 INTWB 的 38.460× 是 2 倍杠杆 ETF，本文不重讲那部分。这里要补的是 MRNAB 在这张榜上的异常位置：

换手前 15 名里只有两个 30 日为正：MRNAB 和 UVXYB。 而 UVXYB 是一个做多波动率的 2 倍杠杆产品 —— 在一个全盘中位数 −16.71% 的月份里它涨是机制使然。MRNAB 是换手前 15 名里唯一一个「做多方向的普通股且 30 日为正」的标的。

绝对成交额这一边同样异常：

• MRNAB 一天成交 $2,366 万，全盘第 13，而它的市值排第 53 —— 差 40 位。
• 它占全盘成交额的 2.71%，占全盘市值的 0.17%，比值 15.6 倍。
• 它的成交额是本组其余四个合计（$392 万）的 6.0 倍，而它的市值只比 NFLXB 小一点。

区间这一边：MRNAB 的区间宽度 1.934×（上市以来最高 $254.19、最低 $131.43、现价 $220.80），在它那一批 4 个里最宽（STXB 1.615×、CRWDB 1.422×、SQQQB 1.368×），而它的区间位置 72.8% 是本组第三高。也就是说它既走出了本组最大的波动，又收在高位，同时是全盘第 13 大的成交额 —— 这三件事同时成立的标的，全盘只有它一个。

但这张快照回答不了「为什么」。 第 2 组留下的那个问题（本组声明里写的「这个落差的原因还没查清」）在这份数据里仍然无解，原因有三条，都要说清：

• 24 小时成交额是一个聚合值，没有笔数、没有订单簿。 $2,366 万 可能是一笔大额成交，也可能是持续的流动性，这张快照区分不了。
• 第 2 组用过的「和自己的现货代币对比」这个办法在这里跑不了 —— 这张账上没有第二个挂 Moderna 的代币，所以无法把杠杆因素和标的因素分开。
• 没有底层的成交量。 所以「代币这边的成交是否异常于底层」这个最自然的检验做不了。

能说的是它在这张账上的位置，不是它的原因。

六、结构：这五个代币到底是什么

全部取自本站的发行方记录，不是另造的：

• 包装是跟踪凭证（tracker certificate），主体 BTech Holdings Limited，ADGM / FSRA 正式上市凭证 —— 不是股权。
• 无投票权。
• 分红是 pass-through：先扣 30% 美国预扣税，再按乘数复投。
• 储备证明是出具证明（attestation），不是链上储备证明。 同类里 xStocks 用 Chainlink proof of reserve，日更或储备变动超 10% 时更新，可以链上验证；attestation 不行。
• 赎回可用，需 KYC，最低 $5。（xStocks 的一级赎回最低 $5,000。）
• 美国人被阻断。
• 单链 BNB Chain，仅币安交易，只支持 BSC 充值 —— 转错网络会丢失资产。
• 发行模式是交易所自营（exchange-self）：发行端和唯一的交易场所是同一个主体。

分红那一条对本组的影响比对其他组大。 本组的底层里有制药与消费类公司，凡是其中有分红的，自上市以来乘数就已经变过，而这张快照不含乘数。所以第八节第一点在本组不是一句例行免责 —— 它意味着本组的代币价格和底层股价之间的偏离，可能有一部分是复投造成的，而这张数据切不开这两者。 第二节那些「距最高 −1.5%」「区间位置 92.5%」都是代币自己价格序列上的位置，和底层的位置不是一回事。

BRKBB 那个全盘最窄的区间要按第 1 组的口径读。 旗舰定价锚那篇已经写明：新上市标的的窄区间不含信息 —— BRKBB 挂了 12 天，1.031× 只是说它在 12 天里没走出什么波动，不是说它稳。

本文能补的是另外两个数：BRKBB 的 24 小时成交额 $12.53 万 是全盘倒数第 4（前三是 TMFB $9.16 万、CRMB $9.18 万、VSTB $10.53 万），换手 0.223× 全盘第 93。 也就是说全盘区间最窄、离自己高点最近的那个标的，是一个几乎没有被交易过的代币。

同一条性质在全盘上成立。 离自己高点最近的 6 个标的里，三个在本组、两个在宽基与设备那组、一个在金融与支付那组：

BRKBB  -1.5%  12 天    LLYB  -1.6%  24 天    TMFB  -1.9%  12 天
JPMB   -2.1%  24 天    WENB  -2.3%  32 天    SPYB  -3.1%  117 天

六个里有五个挂牌不足 33 天，唯一的例外是 SPYB（117 天，标普 500 ETF，它那篇另有解释）。

七、这张快照是周六取的

时间戳 2026-10-31T06:06:52Z 是一个周六的早晨（UTC）。美股现金市场在周五 20:00 UTC 收盘，下一次开盘要等到下周一。

同一个发行方上这件事已经量化过一次：同一只股票，四本账 把 AAPL 的四个代币化版本摊在一个周六对比，结论是非交易时段的报价是做市商的意见，不是市场价格。

本组的 24 小时变动要这样读：那个窗口（周五 06:06 UTC 到周六 06:06 UTC）包含了周五完整的一个美股交易时段，不是纯粹的休市报价；但快照落点本身在休市中。

对第五节那个结论，这一条有具体影响。 MRNAB 的 24 小时变动是 +0.06%，几乎不动，而它在这个窗口里成交了 $2,366 万 —— 价格不动而成交额全盘第 13，这个组合在休市报价下更难解释，因为做市商的报价本来就不需要随成交而移动。这正是上一节三条限制里第一条的具体后果：没有笔数和订单簿，这里无法区分「大量双向成交」和「报价被钉住」。

八、这个方法算不出什么

第一，算不出溢价或折价。 快照只有代币自己的价格，没有底层的参考价。更关键的是分红机制「先扣 30% 美国预扣税、再按乘数复投」—— 不知道当前乘数，代币单价和底层股价本身就不可比。 本组这条尤其重，原因见第六节。所以本文一个溢价数字都没给。

第二，算不出一枚代币对应几股。 快照里没有转换比例，流通量不能换算成任何份额。LLYB 的单价 $1,416.51 和 WENB 的 $7.17 之间的差别，不能读成「一枚 LLYB 对应更多股」。

第三，区间宽度的窗口不等长。 本组五个是 88 / 60 / 32 / 24 / 12 天 —— 没有一个进得了「挂牌 100 天以上」那 46 个的名单，所以本组任何一个宽度都不能和成熟标的横比（那 46 个里普通股的宽度中位数是 1.768×，本组最宽的 MRNAB 是 1.934×，看着接近，但它只有 60 天）。BRKBB 的 1.031× 是全盘最窄，而那只是 12 天的结果。

第四，挂牌不足 30 天的标的，它的「30 日」字段覆盖不到 30 天。 全盘 15 个标的挂牌不足 30 天、11 个不足 20 天，本组有两个落在里面（LLYB 24 天、BRKBB 12 天），WENB 的 32 天也只勉强够。 这条限制在本文不是脚注 —— 它是第三节整节的内容，也是本文不敢把「本组抗跌」当成结论的原因。本文引用的全盘 30 日中位数 −16.71% 和各类排名里都含那 15 个被裁过的值。

第五，市值口径是 CMC 的口径：价格 × 流通量。本文的全盘合计 $13.1838 亿 是这 100 行相加的结果，而本站 /stocks 页上 bStocks 那一行显示的链上规模是 $9.14 亿 —— 两个数字来自不同的来源和时点，不会对平。

第六，105 个里只有 100 个。 CMC 报告 105 个标的，手上的快照是 100 个，缺的 5 个不在任何统计里。

第七，不能把第五节那个换手归因到任何原因。 24 小时成交额是聚合值，没有笔数、没有订单簿、没有底层成交量，这张账上也没有第二个挂 Moderna 的代币可以对照。所以本文只说 MRNAB 在这张账上的位置，不说它为什么在那里。

结论。 这一组确实是这张账上最抗跌的一组 —— 全盘 18 个上涨标的里它占四个，距最高点的中位数 −2.3% 是 20 个分组里最浅的，全盘「离自己高点最近」的第 1 名（BRKBB）、「区间位置最高」的第 1 名（LLYB）、「7 日最好」的第 1 名（WENB）全在这里。

但这里面有一半是上市日期。 LLYB 挂了 24 天、WENB 32 天、BRKBB 12 天，而全盘挂牌不足 33 天的 20 个标的里 45% 为正，其余 80 个只有 11.3% —— 差 4 倍。 把窗口控制掉，本组只剩 MRNAB（60 天，+15.34%）和 NFLXB（88 天，−11.05%）两个可比，一个正例、一个反例。

而短窗口也不是护盾：BRKBB 同一天上市的另外三个标的在同样的 12 天里跌了 9.88% 到 14.78%，LLYB 同批的两个在同样的 24 天里跌了接近 40%。所以第三节那个 4 倍只说明「新标的里为正的比例更高」，不说明「新标的一定为正」——本组四个上涨标的里有三个恰好落在新标的那一侧，这件事这张快照解释不了。

本组唯一下跌的 NFLXB 反过来证明了同一件事：它贴在自己的上市以来最低点上（区间位置 3.0%，全盘倒数第 6），却是它那一批 10 个标的里 30 日最好的一个。它不是本组的例外，它是本组唯一一个窗口足够长、因此被完整计入了那波下跌的标的。

最后一条是 MRNAB。它的换手 10.307× 全盘第二、成交额 $2,366 万 全盘第 13、而市值只排第 53，是换手前 15 名里唯一一个做多方向且 30 日为正的普通股。 这个位置是确凿的；它的原因这张快照给不出来 —— 没有笔数、没有订单簿、没有底层成交量，这张账上也没有第二个挂同一家公司的代币可以对照。

数据来源 CoinMarketCap，时间戳 2026-10-31T06:06:52Z，覆盖 bStocks 已报告 105 个标的中的 100 个。标的明细与行情见 /stocks/bstocks。本文为研究整理，不构成投资建议。DYOR。