大多数链上美股是对发行方的一张债权凭证，不是股票本身。真正的资产身份是：底层股票 + 发行方 + 法律包装 + 链 + 合约地址 + 交易场所 —— 六个字段，不是一个代码。
数字观测截止日为 2026-10-16，AAPL 案例另有标注日期。这个赛道的深度、价差和份额以天为单位变化，请当作研究快照而不是实时报价。
两种口径，两个总量。差距来自统计范围而不是错误 —— 一个把链上登记的股份也算进来，另一个只统计第三方包装的代币。
包含以链上形式登记的股份（Securitize、Exodus、Forward Industries、FGRS）
新增的主要是沉淀在托管里的持仓，而不是在流通。这里的增长是囤积，不是采用。
同一个股票代码背后有四种结构。它们在分红、投票权、抵押品，以及发行方违约时你能拿回什么上，完全不同。
代币就是登记在册的股份。分红和投票权都保留。通常是许可制并需要 KYC。
针对托管股份的不记名债务凭证。只有经济敞口，没有投票权。追索指向抵押品，而不是公司。
对发行方的债权，抵押品在链下。发行方违约时，你是债权人，不是股东。
背后没有任何股票。一个套着股票代码的衍生品。
| 发行方 | 法律包装 | 投票权 | 股息 | 赎回 | 储备证明 | 美国 | 链上规模 | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Ondo Stocks 英属维尔京群岛 100+ 个标的 | 发行方债权 | 代理投票 | 未知 | 支持可被拒绝 | 未知 | 不开放 | $984.0M | B |
bStocks ADGM（FSRA 正式上市凭证） 80+ 个标的 | 跟踪凭证 | 无 | 经济穿透 | 支持最低 $5 | 自行披露 | 不开放 | $914.0M | B |
xStocks (Backed) 泽西岛 100+ 个标的 | 跟踪凭证 | 无 | 再投资 | 支持最低 $5.0K | Chainlink PoR | 不开放 | $847.0M | A |
Robinhood Stock Tokens 泽西岛 190+ 个标的 | 发行方债权 | 计划中 | 未知 | 未知 | 未知 | 不开放 | $151.0M | B |
Remora rStocks 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | $132.0M | 未评级 |
Dinari dShares 美国 724+ 个标的 | 直接证券 | 未知 | 未知 | 支持 | 未知 | 合格投资者 | — | B |
Backpack Securities 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | $31.0M | 未评级 |
Coinbase (Base) 受 ADGM 监管 10+ 个标的 | 直接证券 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 不开放 | $7.5M | B |
Reality rTokens 未知 36+ 个标的 | 发行方债权 | 无 | 未知 | 未知 | 未知 | 不开放 | — | C |
ST0x / PreStocks 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | 未知 | $20.4M | 未评级 |
2026 年 7 月从 Ondo Global Markets 更名。多链覆盖和 DeFi 集成领先。公司自称发行方份额超过 70%，但按 CoinGecko 口径约三分之一 —— 那个 70% 应视为宣传口径。
2026-06-11 上线，规模已居第二。换手率全场最高 —— SPCXB 一天成交额约等于自身市值。分红先扣 30% 美国预扣税，再按乘数复投。单链：只支持 BSC 充值，转错网络会丢失资产。
链覆盖最广，公开法律文件也最完整。2025 年 12 月被 Kraken 全资收购，发行端与交易端并入同一张资产负债表。Chainlink 储备证明日更，或储备变动超 10% 时更新。分红以 rebasing 形式到账而非现金；一级赎回需 KYC，最低 $5,000。
目前是代币化债务证券，但它是唯一公开计划支持 1:1 赎回成真股并附带投票权的大型发行方。若落地，将是第一家把股东权利还给持有人的大玩家。在欧盟另有 2,000+ 差价合约式产品，不可提到链上。
规模第五，但几乎没有公开的结构性披露。在能从正式文件读到发行主体、托管与赎回条款之前，不予评级。
这张表上唯一对美国用户开放的发行方，且仅限合格投资者。底层由合格托管机构持有。标的覆盖最广 —— 完整的标普 500。
交易所自己发行代币 —— Coinbase、Robinhood、Binance 现在都走这条路。
2026-08-24 首发 NVDAc、METAc、AAPLc、GOOGLc，股票由 Alpaca 1:1 持有。共部署 13 个合约，只有 4 个有流通量。DeFi 属性最强：可在 Uniswap 和 Aerodrome 交易，可作 Aave 抵押品，可在 Morpho 借贷。
股票通过 Alpaca Securities 持有，用户不直接拥有股份。已替换 Bitget 此前上架的 Ondo 代币。
小型发行方，表中数字来自 PreStocks。
换手率比规模更能区分发行方。SPCXB 一天的成交额约等于自身市值，而 STRCX 和 CRCLON 几乎不动。
| 代币 | 发行方 | 市值 | 24h 成交 | 换手 | 7 天 |
|---|---|---|---|---|---|
| STRCX | xStocks (Backed) | $158.9M | $442.0K | <1% | -0.4% |
| CRCLB | bStocks | $143.4M | $38.2M | 27% | -4.7% |
| SPCXB | bStocks | $120.9M | $108.9M | 90% | -12% |
| MSTRX | xStocks (Backed) | $110.5M | $3.3M | 3% | -8.7% |
| CRCLX | xStocks (Backed) | $93.2M | $26.7M | 29% | -4% |
| CRCLON | Ondo Stocks | $92.4M | $619.0K | <1% | -4.6% |
| TSLAX | xStocks (Backed) | $67.9M | $8.8M | 13% | -3.8% |
| SNDKB | bStocks | $53.8M | $48.3M | 90% | -20% |
三类资产：加密概念股、高波动科技股，以及普通券商买不到的标的。
周六。底层股票最后收于 $335.19，但四个代币仍在交易。非交易时段的报价是做市商的意见，不是市场价格。
| 代币 | 发行方 | 场所 | 24h 成交额 | 价差 | 买盘深度 | 卖盘深度 | 相对收盘 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
AAPLB BNB Chain | bStocks | Binance | $822.0K | 0.3 bps | $56.3K | $8.8K | -0.02% |
AAPLX Solana / EVM | xStocks (Backed) | Bybit | $158.0K | 2.68 bps | $18.0K | $175.0K | +0.32% |
AAPLON Ethereum / Solana | Ondo Stocks | Gate | $94.7K | 5.65 bps | $16.2K | $12.0K | +0.21% |
AAPLG 未知 | 未能解析 | Gate | $445.5K | 53.3 bps | $5.6K | $9.3K | -0.02% |
AAPLB·报价最紧，但卖盘深度只有买盘的六分之一。窄价差不等于两边都有深度。
AAPLX·卖盘厚、买盘薄 —— 买得进和卖得出并不对称。
AAPLON·相对均衡但规模小。小额限价单可以，没有实时 RFQ 时不适合放大仓位。
AAPLG·发行方在映射中无法解析。成交量不低，价差却是别人的 50 倍，深度几乎没有 —— 成交量本身永远不能作为入选理由。
成交额为 24h 基础资产数量 × 最新成交价折算；深度为买卖盘前 20 档按中间价估算，不等于完整订单簿。合约地址来自标记为 observed 的映射快照，不是发行方白名单。
代币化改变的是证券的记录和转移方式，不改变其法律属性。第三方代币是否带有投票权或分红权，取决于结构，而不是名称。
DTC 获得 SEC 不行动函，开展为期三年的代币化试点。
符合条件的代币化证券交易场所（TSV）可通过许可制 AMM 流动性池交易代币化 NMS 股票，无需注册为交易所或 ATS，但标的数量和成交量有上限；做市方另有豁免，不必注册为券商。范围同时覆盖发行人自发和无关联第三方发行的代币。外界转述的五年期限与权利对等条件属二手解读，应以命令原文为准。
符合条件的代币化股票和 ETF 可以与传统股票在同一个订单簿、按同样的执行优先级交易，前提是两者可互换且权利相同。DTCC 表示已有 50 多家机构加入其代币化服务。
本页为研究整理，不构成投资建议，也不对任何特定地区读者能否购买、持有、转让或赎回这些产品作法律判断 —— 请自行对照发行方的正式发行文件核实。