这个渠道对 Mag7 的偏好是倒过来的，但它真正的 Mag7 敞口不在这五个里面

TL;DR

在这个渠道里，Mag7 的五个标的的排序和公开市场完全相反：TSLAB 一个比另外四个加起来还多。但这个渠道真正的 Mag7 敞口，大部分不在这五个里面。

• TSLAB 市值 $2,368 万，比 AAPLB（$545 万）+ MSFTB（$437 万）+ AMZNB（$373 万）+ METAB（$746 万）加起来还多 12.7%。 它占本组市值的 53.0%，是 MSFTB 的 5.42 倍、AAPLB 的 4.35 倍。
• 全盘 100 个标的 30 日中位数是 −16.71%，82 个为负 —— 而这五个全部好于中位数，三个为正。
• 全盘涨幅为正的 18 个标的里，按市值最大的四个有三个在这一组：TSLAB $2,368 万（第 1）、AAPLB $545 万（第 2）、MSFTB $437 万（第 4）。另外 14 个正收益标的全部不到 $250 万。
• 但这个渠道的 Mag7 敞口 76.9% 不在这五个里面。 全盘上 Mag7 七个名字合计 $1.9349 亿，其中 GOOGLB $1.0499 亿（全盘第 3）和 NVDAB $4,380 万（第 8）占 76.9%，两者都不在本组。
• 光一个 QQQB 就是这五个合计的 2.20 倍。 它 $9,822 万、全盘第 5，和 MSFTB、METAB 同一天（2026-07-02）上市。所以「这个渠道不要 Apple」是错的 —— 它只是不按单个名字去要。
• 反例：TSLAB 在它自己的同批标的里是最小的那一个。 2026-06-11 那天上了 6 个，TSLAB 排第 6，而同一天上市的 NVDAB 是它的 1.85 倍。
• 组内市值和换手是反着排的。 最大的 TSLAB 换手 0.548×（全盘第 67），最小的 AMZNB 换手 1.617×（第 26）；去掉 TSLAB，本组换手从 0.7812× 升到 1.0437×。

一、这五个是什么

bStocks 是币安自营的链上股票发行方（主体 BTech Holdings Limited，ADGM / FSRA 上市凭证，单链 BNB Chain，仅币安交易）。CoinMarketCap 报告它有 105 个标的，本文用的快照是其中 100 个，时间戳 2026-10-31T06:06:52Z。

这一组是 Mag7 在这个渠道里的五个标的。剩下两个名字也在全盘上，但不在本组：GOOGLB 在第一组，NVDAB 在半导体那一组。第四节会把这件事变成本文的核心约束。

五个全部是普通股，没有杠杆、反向或 ETF 结构。全组市值 $4,469 万，占全盘 3.4%；成交额 $3,492 万，占 4.0%。 成交额占比高于市值占比 —— 这和持币公司那一组正好相反。

二、TSLAB 一个比另外四个加起来还多

TSLAB 比另外四个加起来还多 12.7%。 换成两两对比：它是 MSFTB 的 5.42 倍、AAPLB 的 4.35 倍、AMZNB 的 6.34 倍、METAB 的 3.17 倍。

这个排序和公开市场是倒过来的。 在公开市场上 Apple 和 Microsoft 长期是全球市值最大的两家公司，而在这个渠道里它们是本组五个中的第三和第四，合计 $982 万，不到 TSLAB 的 41.5%。

有一点要先把话说死：这不能读成「代币市值反映了底层公司市值」的任何版本。 这里的市值是 CMC 口径的代币市值（代币价格 × 流通量），和底层公司的市值没有机械关系 —— 快照里既没有转换比例也没有底层参考价。本组比较的只是「这个渠道里各个名字的代币存量有多大」，这是发行方铸了多少、以及买方持了多少的结果，不是底层公司的估值。

另一个要注意的地方：市值和换手在本组内是反着排的。

最大的那个换手最慢。 把 TSLAB 从本组拿掉，剩下四个的换手是 1.0437×，比本组的 0.7812× 高出三分之一，也远高于全盘的 0.6625×。所以本组「比全盘热」这件事完全来自四个小的，TSLAB 是在往下拉。

三、三个在涨，而全盘 82 个在跌

全盘 100 个标的的 30 日中位数是 −16.71%，其中 82 个为负 —— 本组五个全部好于中位数。 要说清楚的是 METAB 只好 0.7 个百分点，它实质上就在中位数上；真正的差距在前三个。

把涨幅为正的那 18 个标的按市值排开，本组的位置很突出：

18 个正收益标的里最大的四个有三个在这一组，第三位那个 SOXSB 是 方向性 3X 那一组的 −3x 半导体反向 ETF —— 它涨 70.82% 是因为半导体跌，性质和这里完全不同。剩下 14 个正收益标的全部不到 $250 万。

这就是本组唯一一个在体量上站得住的结论：在一个 82% 的标的都在跌的月份里，还在涨而且有规模的东西，基本只有 Mag7 的这三个。 18 个正收益标的合计市值 $5,252 万，而 TSLAB + AAPLB + MSFTB 三个就是 $3,350 万，占 63.8%。

四、反例：这个渠道的 Mag7 敞口大部分不在这五个里面

本组的论点（这个渠道的偏好和公开市场相反）在五个成员内部成立，但一旦把视野放到整个板子上就被三件事依次削掉。

反例一：光一个 QQQB 就是这五个合计的 2.20 倍。 MSFTB 和 METAB 2026-07-02 上市，那天一共上了 5 个标的：

QQQB 是纳斯达克 100 指数 ETF，它一个标的 $9,822 万 就是本组五个合计 $4,469 万 的 2.20 倍，全盘排第 5；同批里它是 METAB 的 13.2 倍、MSFTB 的 22.5 倍。再加上标普 500 的 SPYB（$1,908 万，全盘第 15），两个宽基指数合起来 $1.1730 亿，是本组的 2.62 倍。

QQQB 是第一组的五个旗舰标的之一，那篇已经把它作为定价锚写过一次，本文不重复它的角色，只用它来限定本组的论点：这个渠道不是「不要这些公司」，它是不按单个名字去要。 要说清口径：快照里没有任何指数成分或权重数据，所以本文不能量化 QQQB 里有多少是 Mag7；能说的只是 QQQ 和 SPY 是宽基指数产品，而它们在这个渠道里的代币存量远大于单个名字。

反例二：GOOGLB 和 NVDAB 拿着这个渠道 Mag7 敞口的 76.9%，两者都不在本组。

全盘上 Mag7 七个名字合计 $1.9349 亿，占全盘市值的 14.68%；其中 GOOGLB + NVDAB 是 $1.4879 亿，占 Mag7 的 76.9%，本组五个只占 23.1%。 所以「Mag7 的冷门一半」这个说法在体量上是准确的 —— 但它准确的方式不是「这个渠道不要 Mag7」，而是「这个渠道的 Mag7 集中在 GOOGL 和 NVDA 这两个名字上」。 一个 GOOGLB 就比本组五个合计还多 135%。

反例三：TSLAB 在它自己的同批标的里是最小的那一个。 2026-06-11 那天上了 6 个标的：

TSLAB 在这 6 个里市值排最后。 同一天上市、同样 142 天窗口的 NVDAB 是它的 1.85 倍，SPCXB 是它的 7.35 倍。所以「TSLAB 很大」只是一个组内陈述 —— 它之所以在本组里独大，是因为另外四个小，不是因为它在这个板子上大。

同一条也适用于 AAPLB。AAPLB 和 AMZNB 2026-07-28 上市，那天一共上了 10 个：

AAPLB 在它自己的同批里不是最大的 —— AMATB 比它多 65.7%。 AMATB 是半导体设备公司，而且它的换手 0.130× 是全盘 100 个里最低的一个（第 100 名），所以它的体量不是交易兴趣堆出来的，这反过来说明本组用「代币存量」去衡量偏好的那一步本身是粗的。 另外 SOXSB 的 $535 万 是 AAPLB 的 98.2%，一个 −3x 半导体反向 ETF 和 Apple 在这个渠道里几乎一样大。

这一节里唯一完整站住的 AAPLB 论断是路径，不是体量：AAPLB 的区间宽度 1.189× 是这 10 个里最窄的，而它的区间位置 78.1% 和距最高 −3.5% 都是这 10 个里最靠上的。同一个 95 天窗口里，它既是走得最窄的，也是离自己最高点最近的。 这一条是干净的，因为同批标的的窗口完全相同。

五、把这一组放回全盘

第一，本组的换手在本系列已发布的七组里排第三，且高于全盘。

本组的换手是第一组的 2.08 倍，而体量只有它的 7.1%。 第一组之所以最冷，是因为它由几个很大很慢的标的构成（SPCXB 0.458×、CRCLB 0.326×、QQQB 0.327×）—— 换句话说，这个板子上体量和换手在组一级也是反着走的，本组内部那个倒序（第二节）不是本组独有的现象。

第二，Mag7 是这个板子上路径最平静的一片。 挂牌 ≥100 天的 46 个标的里，区间宽度最窄的 15 个：

Mag7 里挂满 100 天的有五个（NVDAB 142 天、GOOGLB 117 天、TSLAB 142 天、METAB 121 天、MSFTB 121 天），这五个全部落在最窄的 15 名里。 AAPLB 和 AMZNB 挂牌 95 天，按口径不进这个比较。本组的 common-stock 类型在这 46 个里的宽度中位数是 1.768×，TSLAB 1.472×、METAB 1.498×、MSFTB 1.535× 都在它下面。

这里有一个值得注意的倒置：TSLAB 是这个渠道持有最多的单个名字，但它的区间比被它压倒的 METAB 和 MSFTB 更窄。 在公开市场的叙事里 Tesla 通常被当成 Mag7 里最剧烈的那个，而在这份快照的 142 天窗口上它不是。

第三，前两名是两个宽基指数 ETF。 这和第四节是同一件事的两种测法：这个渠道持有最多的东西，也是路径最平的东西 —— SPYB 和 QQQB 既占着全盘第 15 和第 5 的体量，又是 46 个里最窄的两个。

第四，体量分布。 全盘 7 个标的 ≥ $5,000 万，12 个 ≥ $2,500 万，61 个 < $500 万，33 个 < $100 万，中位数 $239 万。本组五个没有一个进入 ≥$2,500 万 那一档 —— TSLAB 市值排名第 13，正好排在那 12 个之后；其余四个都在 $373 万 到 $746 万 之间。五个全部高于中位数 $239 万，但全部属于「小」这一半。

六、结构

全部取自本站的发行方记录，/stocks/bstocks 上同一份数据：

• 法律包装：追踪凭证（tracker certificate），ADGM / FSRA 上市凭证，发行主体 BTech Holdings Limited。持有人拿到的是一张追踪标的价格的凭证，不是股份登记。
• 投票权：无。
• 分红：穿透，但先扣 30% 美国预扣税，再按乘数复投。
• 赎回：支持，需 KYC，最低 $5。
• 储备证明：审计意见书（attestation），不是链上实时证明。
• 美国人：禁止。
• 链：仅 BNB Chain。只支持 BSC 充值，转错网络会丢失资产。
• 发行模式：交易所自营；唯一交易场所是币安，由发行方自己运营。
• 本站评级：B。

对这一组有两处具体含义。

投票权是「无」，而这五家公司的股东投票在公开市场上是实际有内容的。 Tesla 的薪酬方案、Meta 的双层股权、Apple 与 Amazon 的股东提案都是公开市场上每年被真实投票的议题。代币持有人拿到的是价格敞口，不含这一层。 这不是这个渠道特有的缺陷 —— 它是追踪凭证这个包装本身的定义 —— 但在 Mag7 这一组上，被放弃的东西比在一个小盘股上更具体。

分红是「扣 30% 预扣税后按乘数复投」，而这五家里有派息的。 Apple 与 Microsoft 在公开市场上按季派息。穿透后再预扣 30%、再按一个本文不知道的乘数复投，意味着代币的单位价格路径和底层股价的单位路径不是同一条，这也是第八节不给溢价数字的原因之一。

七、这张快照是周六取的

时间戳 2026-10-31T06:06:52Z 是周六早晨（UTC）。美股现金市场在周五 20:00 UTC 收盘，下一次开盘要等到下周一 —— 快照落点之后的两天多，这些代币价格是这五个名字唯一的价格。

这一组尤其值得提醒，因为它的区间位置集中在高位：AAPLB 78.1%、MSFTB 80.2%、TSLAB 76.4%，距最高分别只有 −3.5%、−6.9%、−7.6%。「离历史最高点只有 3.5%」这句话在周末读到时，背后没有任何现金市场的报价在支撑它。

这件事在同一个发行方上已经量化过一次：同一只股票，四本账 把 AAPL 的四个代币化版本摊在一个周六对比，结论是非交易时段的报价是做市商的意见，不是市场价格。那篇和本文的 AAPLB 是同一个标的，窗口也重叠，所以那篇的结论对本文第三节的 AAPLB +3.20% 直接适用。

本文的 24 小时变动（AMZNB +5.82%、TSLAB +1.25%）窗口是周五 06:06 UTC 到周六 06:06 UTC，包含周五完整的一个美股交易时段，所以不是纯粹的休市报价。

八、这个方法算不出什么

第一，算不出溢价或折价。 快照只有代币自己的价格，没有底层股票的参考价。更关键的是 bStocks 的分红机制是「先扣 30% 美国预扣税，再按乘数复投」——在不知道当前乘数的情况下，代币单价和底层股价本身就不可比。所以本文一个溢价数字都没有给，$345.04 不能和任何一个 Apple 的报价放在一起读。

第二，算不出一枚代币对应几股。 快照里没有转换比例。TSLAB 流通 59,212 枚、单价 $399.97，AAPLB 流通 15,781 枚、单价 $345.04 —— 在不知道比例的情况下，这些数字不能换算成任何股数，也不能用来比较两个标的「代表了多少底层资产」。第二节的全部对比都是代币存量之间的对比。

第三，算不出指数成分。 第四节用 QQQB 和 SPYB 削掉了本组的论点，但快照里没有任何指数成分或权重字段。本文只说了 QQQ 和 SPY 是宽基指数产品、它们的代币存量远大于单个名字，没有也不能量化这两个 ETF 里有多少敞口落在本组这五个名字上。 要那一层需要去看基金的公开持仓。

第四，区间宽度的窗口不等长。 五个是 142 / 121 / 95 / 121 / 95 天，AAPLB 和 AMZNB 挂牌 95 天，不进「挂牌 ≥100 天的 46 个」那组比较。 所以第五节的宽度排名只含 TSLAB、METAB、MSFTB；AAPLB 的 1.189× 只在它自己的 95 天同批内部可比（第四节那张表），不能和 SPYB 的 1.074× 直接比。

第五，市值是 CMC 口径（价格 × 流通量），全盘合计 $13.1838 亿 是这 100 行相加的结果；而本站 /stocks 页上 bStocks 那一行显示的链上规模是 $9.14 亿 —— 两个数字来源和时点都不同，不会对平。 本文一律用前者。

第六，105 个里只有 100 个。 CMC 报告 105 个标的，手上的快照是 100 个，缺的 5 个不在任何统计里。所以「Mag7 七个名字」这句话的准确说法是「这 100 行里的 Mag7 七个名字」 —— 如果缺的 5 个里还有相关标的，本文第四节那个 76.9% 会变。

第七，换手是 24h 成交额 ÷ 市值。 分母小的时候比值天然变大。本组五个的市值跨度是 $373 万 到 $2,368 万，相差 6.3 倍，所以第二节那个「市值和换手反着排」里有一部分是分母效应，不能全部读成交易兴趣的差异。AMZNB 的 1.617× 配 $604 万 的绝对成交额，和 TSLAB 的 0.548× 配 $1,299 万 —— 绝对成交额上 TSLAB 还是本组最大的那个。

第八，一个 30 日窗口不是一个结论。 第三节那个「三个在涨」是 2026-10-01 前后到 10-31 这一个月的结果。本组五个的 30 日跨度从 +11.78% 到 −16.00%，相差 27.8 个百分点 —— 五个同属 Mag7 的名字在一个月里分开了近 28 个百分点，这本身就说明这个窗口里没有一个共同的「Mag7 因子」在起作用。

结论。 在这个渠道里 Mag7 五个标的的排序和公开市场相反：TSLAB $2,368 万 比 AAPLB + MSFTB + AMZNB + METAB 加起来还多 12.7%，是 MSFTB 的 5.42 倍。 而在一个 82 个标的下跌、中位数 −16.71% 的月份里，这五个全部好于中位数，三个为正，并且全盘 18 个正收益标的中按市值最大的四个有三个在这一组 —— 剩下 14 个全部不到 $250 万。这是本组唯一一个在体量上站得住的结论。

但论点必须停在五个成员的边界上。这个渠道的 Mag7 敞口有 76.9% 在不属于本组的 GOOGLB（$1.0499 亿，全盘第 3）和 NVDAB（$4,380 万，第 8）上，一个 GOOGLB 就比本组五个合计还多 135%；而光一个 QQQB $9,822 万 就是这五个合计的 2.20 倍。 所以「这个渠道不要 Apple」是错的 —— 它只是不按单个名字去要。

两个反例把论点进一步收窄。TSLAB 在它自己的 6 个同批标的里市值排最后，同一天上市的 NVDAB 是它的 1.85 倍，所以「TSLAB 大」只是组内陈述。AAPLB 在它自己的 10 个同批里也不是最大的 —— AMATB 比它多 65.7%，而 AMATB 的换手是全盘最低的第 100 名，这说明「代币存量」本身就是一个粗糙的偏好代理。AAPLB 真正站得住的是路径：同批 10 个里它区间最窄（1.189×）、位置最高（78.1%）、离最高点最近（−3.5%）。

最后一件要连在一起读的事：Mag7 是这个板子上路径最平静的一片。 挂牌 ≥100 天的 46 个里最窄的 15 个，装着全部五个挂满 100 天的 Mag7 名字，而最窄的两个是 SPYB 和 QQQB。这个渠道持有最多的东西，也是走得最平的东西。

数据来源 CoinMarketCap，时间戳 2026-10-31T06:06:52Z，覆盖 bStocks 已报告 105 个标的中的 100 个。标的明细与行情见 /stocks/bstocks。本文为研究整理，不构成投资建议。DYOR。