TL;DR
20グループで時価総額が最小、回転率の中位数は2番目に高く、そして30日の列では5銘柄が1つも逃れていません。
- 合計時価総額
467万ドルは20グループ中で最小（2番目に小さいのは医薬と消費の692万ドル）。合計出来高は1,123万ドル—— 全体の時価総額の 0.4%、出来高の 1.3% です。 - 合計回転率
2.4053倍は全体0.6625倍の 3.63倍。構成銘柄の回転率の中位数2.587倍は20グループ中2位（1位は個別株2倍の群の2.601倍）。 - 5銘柄のうち4つが全体の回転率上位16位に入ります：ALABB 3位、DELLB 9位、PENGB 14位、STXB 16位。第2回の分母の罠が ALABB の
5.109倍を全体上位5位に挙げています —— 新しいのはその1つの数字ではなく、その隣の3銘柄も上位16位に入っていることです。 - 5銘柄すべてが30日で20%超の下落（
−21.36%から−33.10%）。全体100銘柄でそうなったのは46銘柄だけです。4銘柄が自らのレンジの20%より下にあり、全体の中位数は 22.4% です。 - 反例は GLWB です。 群内で唯一の上場100日超（117日）で、回転率は全体37位にとどまり、30日の下落は群内で最も浅いのに、高値からの距離
−39.0%は群内で最も深く、レンジ幅1.770倍は成熟した普通株の中位数1.768倍とほぼ一致します。どの列でも他の4銘柄に似ていません。 - PENGB は上場19日なので、その「30日
−33.10%」が覆うのは最大19日です。 - このスナップショットからプレミアムは計算できません。 原資産の参照価格も配当再投資の乗数もありません。
1. この5銘柄は何か
bStocks はバイナンス自社のトークン化株式の発行体です（主体は BTech Holdings Limited、ADGM / FSRA 上場証券、チェーンは BNB Chain のみ、取引はバイナンスのみ）。CoinMarketCap は105銘柄を報告しており、本稿が用いるスナップショットはそのうち100銘柄、時点は 2026-10-31T06:06:52Z です。
| トークン | 原資産 | 上場日 | 上場日数 | 価格 | 時価総額 | 24h 出来高 | 回転率 | 30日 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GLWB | Corning | 2026-07-06 | 117日 | $123.68 | 179万ドル | 216万ドル | 1.208倍 | −21.36% |
| DELLB | Dell Technologies | 2026-07-28 | 95日 | $423.01 | 98.16万ドル | 266万ドル | 2.707倍 | −22.84% |
| STXB | Seagate Technology | 2026-09-01 | 60日 | $652.70 | 73.22万ドル | 169万ドル | 2.314倍 | −30.40% |
| ALABB | Astera Labs | 2026-08-04 | 88日 | $259.93 | 67.36万ドル | 344万ドル | 5.109倍 | −29.51% |
| PENGB | Penguin Solutions | 2026-10-12 | 19日 | $52.25 | 49.44万ドル | 128万ドル | 2.587倍 | −33.10% |
5銘柄の原資産はいずれも同じサプライチェーン上にあります。ハードディスク、システムとサーバー、メモリーとストレージシステム、データセンター内部の接続用半導体、光学材料とガラス基板。合計時価総額は 467万ドル で、全体 13.1838億ドル の 0.4%。出来高 1,123万ドル は全体 8.7346億ドル の 1.3% です。
5銘柄の時価総額はすべて全体の中位数 239万ドル を下回り、4銘柄は 100万ドル 未満です。 全体100銘柄のうち61銘柄が 500万ドル 未満、33銘柄が 100万ドル 未満 —— 本群はその最後の区分に4銘柄を置いています。
2. 20グループで時価総額が最小
| グループ | 合計時価総額 | 合計出来高 | 合計回転率 | 構成銘柄の回転率の中位数 |
|---|---|---|---|---|
| ストレージ機器とシステム（本群） | 467万ドル | 1,123万ドル | 2.4053倍 | 2.587倍 |
| 医薬と消費 | 692万ドル | 2,758万ドル | 3.9840倍 | 1.469倍 |
| 公開アンカーなし | 717万ドル | 767万ドル | 1.0696倍 | 1.462倍 |
| AI の物理的ボトルネック | 836万ドル | 739万ドル | 0.8832倍 | 0.680倍 |
| リテールの物語の株 | 973万ドル | 535万ドル | 0.5495倍 | 1.392倍 |
| 全体100銘柄 | 13.1838億ドル | 8.7346億ドル | 0.6625倍 | — |
本群は20グループで時価総額が最小で、出来高では比較的上位にいます。 全体の時価総額の 0.4%、出来高の 1.3% で、出来高のシェアは時価総額のシェアの 3.6倍。全体との比較では、残り95銘柄の合計回転率が 0.6563倍 で、本群はその 3.66倍 です。
構成銘柄の回転率の中位数 2.587倍 は20グループ中2位で、個別株2倍の群の 2.601倍 だけが上です —— そしてあちらの高い回転率は第2回が専門に分解した分母の現象で、本群の成因は異なります（第3節の末尾）。
3. 群ごと全体の回転率上位に
| トークン | 時価総額 | 時価総額順位 | 24h 出来高 | 出来高順位 | 回転率 | 回転率順位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ALABB | 67.36万ドル | 84 | 344万ドル | 37 | 5.109倍 | 3 |
| DELLB | 98.16万ドル | 68 | 266万ドル | 43 | 2.707倍 | 9 |
| PENGB | 49.44万ドル | 94 | 128万ドル | 78 | 2.587倍 | 14 |
| STXB | 73.22万ドル | 80 | 169万ドル | 64 | 2.314倍 | 16 |
| GLWB | 179万ドル | 57 | 216万ドル | 52 | 1.208倍 | 37 |
全体の回転率上位16位のうち4つが本群の銘柄です。 上位16位の全体は INTWB、MRNAB、ALABB、SNXXB、UVXYB、RDDTB、CRDOB、SHAZB、DELLB、USDEB、QNTB、FWDIB、MVLLB、PENGB、CRWDB、STXB —— 本群は3位・9位・14位・16位の4枠を埋めており、このリストに4銘柄を出している唯一のグループです。
第2回の分母の罠が ALABB の 5.109倍 を全体の回転率上位5位（INTWB 38.460倍、MRNAB 10.307倍、ALABB 5.109倍、SNXXB 4.169倍、UVXYB 3.732倍）に挙げているので、その1つの数字は新しくありません。新しいのは、その隣の3銘柄も同じ上位16位に入っていることです。 1銘柄の高い回転率は偶然でもあり得ますが、5銘柄のうち4つが上位16位に入るのは偶然ではありません。
ALABB の行は単独で見る価値があります。時価総額84位、出来高37位 —— 二つのリストで47位離れています。 67.36万ドル の時価総額で 344万ドル の出来高をこなし、全体の出来高の 0.39% を占めるのに、時価総額は 0.05% にすぎません。
指標についての注意。これは本群でとりわけ重要です。 回転率は24時間出来高 ÷ 時価総額なので、分母が小さいと比率は自然に大きくなります。本群5銘柄の時価総額はすべて全体の中位数 239万ドル を下回るため、この高い回転率はまず分母が小さい結果です。 「この一群の流動性が最も高い」とは読まないでください —— 5銘柄の絶対の出来高は 128万ドル から 344万ドル の範囲で、全体の出来高上位5銘柄は 4,799万ドル から始まります。言えるのはもっと狭い一文です。自らの規模に対して、この5銘柄は異常に頻繁に取引されています。
4. 5銘柄が1つも逃れていない
全体100銘柄のうち82銘柄が30日でマイナス、中位数は −16.71%、46銘柄が20%超、26銘柄が30%超の下落。上場以来の高値からの距離の中位数は −27.1% で、43銘柄が −30% を下回ります。レンジ内の位置の中位数は 22.4% です。
| トークン | 30日 | 全体順位 | 7日 | 高値から | レンジ内の位置 | レンジ幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| GLWB | −21.36% | 59 | +0.41% | −39.0% | 10.2% | 1.770倍 |
| DELLB | −22.84% | 62 | −7.27% | −29.2% | 26.0% | 1.651倍 |
| ALABB | −29.51% | 74 | +1.82% | −34.8% | 6.8% | 1.595倍 |
| STXB | −30.40% | 75 | +3.62% | −31.2% | 18.2% | 1.615倍 |
| PENGB | −33.10% | 82 | −1.06% | −33.4% | 7.2% | 1.563倍 |
5銘柄すべてが20%超の下落（全体では46銘柄のみ）、2銘柄が30%超（全体26銘柄）。5銘柄すべてが高値からの距離で全体の中位数 −27.1% より深く、4銘柄は −30% を下回ります。 レンジ内の位置では4銘柄が全体の中位数 22.4% を下回り、ALABB の 6.8% は全体で最も低い26銘柄に入ります。
この一致は同一の期間の中でも成り立ちます。 5銘柄は5つの異なる上場ロットに散っており、それぞれのロット内の30日順位は次のとおりです。
| トークン | 上場ロット | ロット内の30日順位 | 同ロット最良 |
|---|---|---|---|
| GLWB | 2026-07-06（10銘柄） | 5位 | SPYB −1.36% |
| DELLB | 2026-07-28（10銘柄） | 7位 | SOXSB +70.82% |
| ALABB | 2026-08-04（10銘柄） | 7位 | NFLXB −11.05% |
| STXB | 2026-09-01（4銘柄） | 4位（最下位） | SQQQB +24.94% |
| PENGB | 2026-10-12（3銘柄） | 3位（最下位） | UVXYB +20.12% |
5銘柄すべてが自らのロットの下半分にあり、2銘柄は自らのロットの最下位です。 したがってこれはロットをまたいだ比較の錯覚ではありません。
ただし本群は震源ではありません。 全体では18銘柄が PENGB の −33.10% より深く下げています。INTWB −78.03%、SNXXB −61.18%、SHAZB −58.17%、SOXLB −51.90%、MVLLB −51.66%、KORUB −49.66%、IRENB −42.42% など —— 最も痛んだ一群は主にレバレッジ ETF と暗号資産の物語の中の名前で、本群ではありません。 本群の特徴は幅ではなく均一さです。5銘柄すべてが同じ帯に落ちており、多くの上場ロットには勝者と敗者が同時に含まれています。
PENGB の行は割り引いて読んでください。 上場19日なので「30日 −33.10%」が覆うのは最大19日です —— 第8節の第四点。これで見栄えが良くなるわけではありません。他が30日かけた下落幅を19日で歩いたということです。 ただし GLWB の117日と同じ座標には置けません。
5. 反例：GLWB はどの列でも違う
前節の表は「この一群は一体として動いている」と読まれやすい表です。GLWB を単独で取り出すと、その主張は半分の力を失います。
| 指標 | GLWB | 他の4銘柄 |
|---|---|---|
| 上場日数 | 117日 | 19〜95日 |
| 回転率順位 | 37位 | 3位・9位・14位・16位 |
| 30日 | −21.36%（群内で最も浅い） | −22.84% 〜 −33.10% |
| 高値から | −39.0%（群内で最も深い） | −29.2% 〜 −34.8% |
| レンジ幅 | 1.770倍（群内で最も広い） | 1.563倍 〜 1.651倍 |
| 7日 | +0.41% | −7.27% 〜 +3.62% |
GLWB のレンジ幅 1.770倍 は、上場100日以上の普通株28銘柄の中位数 1.768倍 とほぼ正確に一致します。 言い換えれば、この一群で唯一完全な期間を持つ銘柄の変動レンジは、まったく普通の普通株の形をしています。他の4銘柄の 1.563倍 から 1.651倍 はそれより狭く、その期間は 19・60・88・95日です。
これが第4節の一致のうち、期間が寄与した半分です。長く上場していればいるほど極値に届きやすい —— したがって：
- 「本群のレンジ幅は 1.56〜1.65 に集まっていて、かなり密だ」とは言えません。 それは短い4つの期間に長い1つを混ぜたもので、しかもその長い1つが最も広いからです。
- 「本群は高値からの距離が全体より深い」とは言えます。 ただし GLWB の
−39.0%は117日の履歴で積み上がったもので、その高値は他の4銘柄の高値よりかなり古いことに注意が必要です。
第3節に対する二つ目の反例もあります。回転率が最も高い銘柄は、最も変動が大きい銘柄ではありません。 ALABB のレンジ幅 1.595倍 は、自らのロット10銘柄で7位にすぎません。
| トークン | レンジ幅 | 30日 |
|---|---|---|
| USARB | 2.313倍 | −33.18% |
| IRENB | 2.133倍 | −42.42% |
| ASTSB | 2.025倍 | −32.69% |
| CRDOB | 1.975倍 | −24.66% |
| COHRB | 1.952倍 | −27.97% |
| BMNRB | 1.680倍 | −25.07% |
| ALABB | 1.595倍 | −29.51% |
| SMCIB | 1.557倍 | −20.90% |
| NFLXB | 1.355倍 | −11.05% |
| ASMLB | 1.232倍 | −14.76% |
同日上場で期間が完全に同じ10銘柄のうち6つが、全体3位の回転率を持つ ALABB よりレンジが広いのです。 したがって「回転率が高い = 変動が大きい」はここでは成り立ちません。二つは別のものを測っています。一方は流通量が何回入れ替わったか、もう一方は価格がどれだけの範囲を歩いたかです。
6. 構造：この5つのトークンは何なのか
すべて当サイトの発行体レコードからで、創作ではありません。
- ラッパーはトラッカー証券（tracker certificate）。主体は BTech Holdings Limited、ADGM / FSRA の正式な上場証券であり、株式そのものではありません。
- 議決権なし。
- 配当はパススルー：米国源泉税 30% を控除後、乗数で再投資。 これが第8節の第一点を決めます。
- 準備金はアテステーション（証明書の提出）で、オンチェーンの準備金証明ではありません。 同種では xStocks が Chainlink の準備金証明を用い、日次または 10% 変動時に更新され、オンチェーンで検証できます。アテステーションはできません。
- 償還は可能、KYC 必須、最低 $5。（xStocks の一次償還は最低 $5,000。）
- 米国人は遮断。
- BNB Chain のみ、バイナンスのみ、BSC 入金のみ —— 誤ったネットワークへの送金は資産を失います。
- 発行モデルは取引所自社（exchange-self）：発行体と唯一の取引場所が同一主体です。
本群5銘柄の原資産はすべて米国上場の普通株です（Seagate は登記がアイルランドで、米国上場株として取引されています）。ETF も ADR もレバレッジ商品もありません。これは第4節と関係します。この一群の下落にはレバレッジの減価が一切含まれず、原資産自身の下落に、この場所自身の価格差が加わったものです。
償還の最低 $5 という条項は、本群では具体的な意味を持ちます。 5銘柄の時価総額は 49.44万ドル から 179万ドル で、償還の敷居は $5 —— 敷居が低いことは経路が広いことではありません。 償還には KYC が必要で、発行体の一次チャネルを通り、二次市場は1か所（バイナンス）だけです。銘柄の時価総額の全体が 50万ドル を下回るとき、「償還チャネルが存在する」と「妥当な価格でいくら退出できるか」は別個の問いであり、このスナップショットが答えられるのは前者の存在だけです。
7. このスナップショットは土曜日のものである
時点 2026-10-31T06:06:52Z は UTC の土曜日の朝です。米国の現物市場は金曜 20:00 UTC に引け、次に開くのは翌週月曜です。
同じ発行体について、これは一度定量化されています。同じ株、四つの板 は AAPL のトークン化4版を土曜日に並べ、休場中の気配はマーケットメイカーの意見であり市場価格ではないと結論しました。
したがって本稿の24時間騰落率はこう読んでください。その窓（金曜 06:06 UTC から土曜 06:06 UTC）は金曜の米国市場の一セッション全体を含みますので、純粋な休場中の気配ではありません。ただしスナップショットの着地点そのものは休場中にあり、月曜の寄り付きまでの2日あまり、これらのトークン価格がこの銘柄群の唯一の価格です。
本群では特に重要です。本群はこの帳簿で回転率が最も高いグループの一つだからです。 24時間騰落率は +1.46%（GLWB）、−1.87%（STXB）、−4.16%（DELLB）、−4.73%（PENGB）、−4.88%（ALABB）。原資産がすでに引けている時間帯では、これらの百分率はこの場所での売買を測っており、原資産に関する新しい情報の価格付けではありません —— そして本群は最も活発な一群なので、この「場所自身の価格発見」が占める割合は、どの群よりも大きいのです。
8. この手法で計算できないこと
第一に、プレミアムもディスカウントも計算できません。 スナップショットにはトークン自身の価格しかなく、原資産の参照価格がありません。さらに決定的なのは、配当が米国源泉税 30% の控除後に乗数で再投資される仕組みだという点です —— 現在の乗数が分からなければ、トークンの単価と株価はそもそも比較できません。 本稿にプレミアムの数値は一つもありません。
第二に、1トークンが何株に相当するかも計算できません。 スナップショットに換算比率がなく、流通量はどんな持分にも換算できません。
第三に、レンジ幅の期間が揃っておらず、本群はその影響が最も大きい一群です。 5銘柄は 117 / 95 / 88 / 60 / 19日 —— 「上場100日以上」の46銘柄のリストに入るのは GLWB だけ（その中で狭い方から24番目）。他の4銘柄の幅は成熟銘柄と横並びに比較できず、第5節はまるごとその話です。
第四に、上場30日未満の銘柄では「30日」の項目が30日を覆っていません。 全体で15銘柄が上場30日未満、11銘柄が20日未満 —— PENGB は19日なので、その −33.10% は30日に対応しません。 証拠は別の銘柄にあります：APPB は上場5日で7日と30日の項目が完全に同じ（どちらも −16.11%）—— この項目が利用可能な履歴に切り詰められていることを示します。第4節の表で期間が完全なのは GLWB・DELLB・ALABB・STXB の4銘柄です。
第五に、時価総額は CMC の定義です：価格 × 流通量。本稿の全体合計 13.1838億ドル はこの100行の単純合計であり、当サイトの /stocks ページの bStocks の行が示すオンチェーン規模は 9.14億ドル です —— 出所と時点が異なる2つの数字であり、一致しません。
第六に、105銘柄のうち100銘柄です。 CMC は105銘柄を報告し、スナップショットは100銘柄。欠けている5銘柄は本稿のどの数字にも入っていません。
第七に、単一チェーンです。 100銘柄すべてが BNB Chain のみに存在します。クロスチェーンの流動性分断はなく、同時に冗長性もありません。
結論。 この一群は二つの極に同時に現れます。20グループで時価総額が最小（467万ドル）であり、構成銘柄の回転率の中位数では2位（2.587倍）。しかも4銘柄が全体の回転率上位16位に入っており、このリストに4銘柄を出しているグループは他にありません。第2回は ALABB の 5.109倍 を扱いました。本稿が足すのはその隣人たちです：DELLB 9位、PENGB 14位、STXB 16位。
30日の列では5銘柄が1つも逃れていません。すべて20%超の下落（全体では46銘柄のみ）、4銘柄が高値から −30% より深く、5銘柄すべてが自らの上場ロットの下半分、2銘柄は自らのロットの最下位です。ただし本群が最も痛んだわけではありません —— 全体で18銘柄が PENGB より深く下げており、主にレバレッジ ETF です。本群の特徴は均一さであって、幅ではありません。
そしてその「均一さ」自体も割り引く必要があります。GLWB は群内で唯一の上場100日超で、どの列でも他の4銘柄に似ていません：回転率は全体37位、30日の下落は群内で最も浅く、高値からの距離は群内で最も深く、レンジ幅 1.770倍 は成熟した普通株の中位数 1.768倍 とほぼ一致します。他の4銘柄のより狭いレンジ（1.563倍〜1.651倍）は 19〜95日 という期間が作ったもので、より安定しているからではありません。 残るきれいな結論は一つだけです。自らの規模に対してこの5銘柄は異常に頻繁に取引され、そしてこの1か月、1つも逃れられなかった。
出所は CoinMarketCap、時点 2026-10-31T06:06:52Z、bStocks が報告する105銘柄のうち100銘柄を対象。銘柄の明細と価格は /stocks/bstocks。本稿は調査メモであり投資助言ではありません。DYOR。